華西能源涉及石墨烯質(zhì)疑恒力盛泰自稱的60億訂單量的定標(biāo)

華西能源涉及石墨烯質(zhì)疑恒力盛泰自稱的60億訂單量的定標(biāo)

石墨烯無疑是近年來最熱的新材料。在這股熱潮下，包括A股上市公司在內(nèi)的各種資本都有許多激進(jìn)的投機(jī)者，因此在今年7月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)專門指定并禁止了投機(jī)行為。

在這種背景下，A股市場的石墨烯收購案引起了業(yè)界內(nèi)外的特別關(guān)注。目標(biāo)公司成立不到一年，但承諾在2017年和2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤5億元，凈利潤分別為6億元和7億元。

根據(jù)10月11日發(fā)布的公告，擬以13.5億元現(xiàn)金收購恒力盛泰（廈門）石墨技術(shù)有限公司（以下簡稱恒力盛泰）15%的股權(quán)。

是石墨烯創(chuàng)造的一個新的資本傳奇，還是另一個虛構(gòu)的猜測，一個成立不到一年的公司可以實(shí)現(xiàn)近100億元的估值，其年業(yè)績回報甚至可以與華西能源過去五年的凈利潤總額相媲美11月1日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者帶著各種疑問參加了中國西部能源收購恒力盛泰項(xiàng)目媒體發(fā)布會，現(xiàn)場參觀了恒力盛泰廈門工廠。

11月1日的媒體發(fā)布會上，華西能源總裁楊軍、恒力盛泰公司創(chuàng)始人陳木成、李楠等出席。不幸的是，恒力盛泰實(shí)際控制人張伯增不在。公司的首席技術(shù)官林義軍博士沒有回答技術(shù)問題，而是來自臺灣，這個項(xiàng)目自成立以來一直受到關(guān)注和質(zhì)疑，也引起了記者的很多問題。

恒力盛泰以前不為人所知，但這次它已成為華西能源價值近100億元的驚人收購目標(biāo)。

在此背景下，恒力盛泰似乎對未來充滿信心，并作出了高績效承諾，根據(jù)《華西能源收購公告》，恒力盛泰合并報表在2016年、2017年和2018年扣除非返回母公司的凈利潤不低于5億元、6億元和7億元。分別是億元，這一承諾是如何實(shí)現(xiàn)的不僅深圳證券交易所的查詢，也成為昨日關(guān)注的焦點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，恒力盛泰成立于去年12月。截至今年8月31日，凈利潤2.28億元尚未完成2016年承諾的一半。

恒力盛泰昨天回應(yīng)。事實(shí)上，今年4月，恒力盛泰才投產(chǎn)。它的表現(xiàn)2.28億元人民幣，可以看作是四個月的貢獻(xiàn)。未來三年的60億元訂單將支持公司履行業(yè)績承諾的信心。

雖然簽署銷售訂單無疑會增強(qiáng)未來的盈利信心，但石墨烯行業(yè)的新公司恒力盛泰如何能在短時間內(nèi)贏得如此多的客戶恒力盛泰聯(lián)合創(chuàng)始人李楠解釋說，客戶來自于母公司AMI和臺灣安國強(qiáng)的早期積累。

根據(jù)最新報告，恒力盛泰2016-8月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.32億元，凈利潤2.28億元，其中前四名客戶占銷售收入近100%，客戶高度集中，80%以上為相關(guān)銷售，其中石墨烯產(chǎn)品銷售給客戶A按市價計2.56億元，占總收入的77.11%，按市價計向C客戶銷售石墨烯產(chǎn)品3248萬元，占總收入的9.78%，需要注意的是，客戶名單尚未公布。

李楠回應(yīng)稱，客戶A被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)公司，因?yàn)楹懔κ⑻┑囊幻呒壒芾砣藛T于今年8月辭職，并調(diào)任客戶A子公司現(xiàn)任負(fù)責(zé)人（離職后不到一年）。雖然在實(shí)際交易中，客戶A的訂單是真實(shí)交易和非關(guān)聯(lián)交易，但仍被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)客戶；而另一個關(guān)聯(lián)客戶C實(shí)際上也是第三方客戶，由于第三方客戶的采購條件的限制，供應(yīng)商不能直接采購F。羅恒利盛泰，但只能通過客戶C進(jìn)行轉(zhuǎn)賬，真正客戶的姓名因特殊原因尚未公布，不便公布。這一點(diǎn)也已向監(jiān)管部門解釋，并已獲得同意。

值得一提的是，最新收購報告顯示，恒力盛泰在報告期內(nèi)仍處于試運(yùn)行和試生產(chǎn)階段，同時，恒力盛泰積極準(zhǔn)備廠房和生產(chǎn)設(shè)備的建設(shè)，完成廠房的租賃和基礎(chǔ)改造，但主要生產(chǎn)設(shè)備方案的論證和供應(yīng)商的選擇仍在進(jìn)行中，另外，恒力盛泰廈門生產(chǎn)線直到9月6日才正式投產(chǎn)。

在這方面，李楠告訴記者，廈門工廠在開始銷售產(chǎn)品之前，都是委托臺灣工廠生產(chǎn)和加工的。李楠對自己的業(yè)績充滿信心，并向在場的記者拋出了令人驚嘆的數(shù)據(jù)：公司簽署的三年期訂單的銷售額今年將達(dá)到60億元，一個第二，今年完成5億元凈利潤沒有壓力，不僅未來幾年業(yè)績不會有壓力，而且隨著訂單的增加，客戶訂單集中的情況也會有所改善。

今年9月，恒力盛泰在廈門投產(chǎn)了第一個石墨烯生產(chǎn)基地和第一條100噸單層石墨烯生產(chǎn)線，預(yù)計2017年將達(dá)到300噸，按照恒力盛泰的計劃，到2020年石墨烯產(chǎn)能將擴(kuò)大到5000噸。

值得注意的是，盡管已經(jīng)簽署了60億元的訂單，但記者11月1日訪問了恒力盛泰廈門工廠，并得知，無論是對于已經(jīng)購買產(chǎn)品的客戶還是恒力盛泰本身，尚未出現(xiàn)終端市場的商用石墨烯產(chǎn)品。

李楠說：我們的客戶已經(jīng)試用了一些商用石墨烯產(chǎn)品，但在終端市場還沒有完全開發(fā)出來。

另一位石墨烯從業(yè)者龔飛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，大規(guī)模生產(chǎn)并不是制約石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。事實(shí)上，自從石墨烯誕生以來，工業(yè)化的道路一直受到高成本的制約。然而，在深圳證券交易所的調(diào)查中，華西能源提到，有一家石墨烯生產(chǎn)商我國石墨烯企業(yè)70家，其中粉末企業(yè)約50家。它們大多技術(shù)不成熟，產(chǎn)能低，成本高。目前，只有恒力盛泰是一家能夠低成本批量生產(chǎn)的單層石墨烯材料供應(yīng)商。

在恒力盛泰的批量生產(chǎn)過程中，每生產(chǎn)一噸石墨烯需要3噸石墨。目前，高純石墨約5000-6000元/噸，按銷售收入加1%的技術(shù)許可費(fèi)，石墨烯目前售價約50元/克。

這為恒力盛泰創(chuàng)造了超高的利潤，根據(jù)審計報告，2016年至8月，恒力盛泰的營業(yè)收入超過3億元，營業(yè)成本僅為1.11億元，毛利率幾乎為100%，與同行業(yè)相比，新三板上市公司2016年半年度報告顯示，恒力盛泰的毛利率為1.25億元，而恒力盛泰的毛利率為1.25億元。石墨烯粉體的市場占有率僅為18.3%，2015年為66.5%。

根據(jù)張伯增的預(yù)測，從長遠(yuǎn)來看，單層石墨烯的價格最終會降到每公斤200美元左右，但林毅軍表示，五年后單層石墨烯的價格會降到每公斤200美元左右，這意味著恒力盛泰的高利潤模式從現(xiàn)在起將逐漸失去優(yōu)勢。

我們也在探索商業(yè)領(lǐng)域的終端產(chǎn)品，預(yù)計將在未來一年推出。李楠還透露，選擇向華西能源出售部分股權(quán)的另一個考慮是在上市公司的幫助下開發(fā)商業(yè)石墨烯產(chǎn)品。

石墨烯工業(yè)化的關(guān)鍵障礙在于缺乏高端應(yīng)用的技術(shù)和低端應(yīng)用的市場。龔飛告訴記者，對于石墨烯的工業(yè)化和商業(yè)用途，還有兩個問題需要解決。首先，申請區(qū)域在哪里一個是太貴了，進(jìn)口市場，它堅持認(rèn)為真正的商業(yè)產(chǎn)品是唯一真正有說服力的方法。

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